太阳能（000591）：老牌光伏电站运营商的窘境与起色

  

  ：公司84.48%的收入来自光伏电站电力出售，电站遍布全国24个省区，运营规划约6.54GW（到2025年6月底），后续储藏项目超12.65GW。

  制作事务继续承压：组件事务仅奉献15.1%收入，且2025年上半年毛利率为-1.4%，因职业价格战堕入亏本。公司产能为5GW（电池1.5GW+组件3.5GW），正经过轻财物形式转型。

  公司小面积钙钛矿晶硅叠层电池功率已打破30%，处于职业领先水平。但该技能没有规划化量产，能否成为差异化优势仍需调查。此外，公司配套储能规划约1.5GWh，独立储能项目250MW/500MWh，正探究构网型储能技能。

  2025年公司累计收到可再次出产的动力补助33.18亿元，同比陡增142.9%。到三季度末，应收账款仍高达124.21亿元（占营收3倍），若补助继续发放，将明显缓解资金压力。

  央企变革：实控人为我国节能环保集团（持股31.21%），存在财物注入预期。

  2025年三季度，香港中心结算公司（外资）增持1022万股，而国内指数基金（如中证500ETF）小幅减仓。近期股价反弹（近60日涨13.45%）与游资炒作钙钛矿概念相关，但主力资金仍呈净流出。

  • 短期成绩承压：2025年前三季度营收41.01亿元（-14.08%），净赢利11.25亿元（-12.82%），首要受组件亏本及电价市场化变革影响。

  • 债款结构优化：财物负债率53.76%低于职业均匀，但发行29.5亿元可转债后，有息负债增至232亿元。流动性无忧（流动比率2.24），但利息支出腐蚀赢利。

  • 现金流改进：经营性现金流净额30.78亿元（+132.11%），补助回款成为要害变量。

  华创证券给予2026年方针价5.4元（对应17倍PE），较现价约20%空间。

  建仓机遇：市净率低于0.8倍（当时0.83）或钙钛矿技能落地信号呈现时分批介入。

  止盈/止损：方针PE 20倍（对应股价5.8元），跌破4.5元（前低支撑）需警觉补助方针变脸。

  1. 职业催化：光伏产业链价格战趋缓，工信部已出手管理贱价竞赛，2026年盈余修正可期。

  小结：太阳能是一家典型的“方针驱动型”企业，短期成绩虽承压，但补助回款与技能储藏供给安全垫。出资者需忍受职业周期动摇，紧盯方针与技能打破信号。（本文数据均来自公司公告、买卖所发表及威望财经渠道）

  免责声明：以上剖析仅供参考，不构成出资主张。光伏职业动摇剧烈，出资需谨慎。

  尽力寻找一条老练、稳健、低回撤、可继续、可传家的出资之道，穿越牛熊，穿越周期。

  1，本大众号仅是记载个人复盘笔记，本文的全部内容仅为共享沟通，不构成任何实际操作运用主张，出资者如据此买卖，危险自担，盈亏自负；

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